| 3. La dimensión microeconómica y de mercado de capital
Nueva dinámica o burbuja del mercado de capitales (Bill Gates vs. General Motors)
La new economy está caracterizada por el significado creciente de un nuevo tipo de empresa. Se trata de firmas que, por lo general, fueron creadas hace poco y crecen en forma rápida y con grandes riesgos, y que a menudo -pero no solamente- se financian en "nuevos mercados". Con este nuevo tipo de empresa se transforman tanto las formas de gerenciamiento como los criterios de valoración de los mercados de capital. El gerenciamiento se orienta hacia ritmos de innovación veloces y alta flexibilidad; se suprimen las jerarquías empresariales y las relaciones de transacción establecidas a largo plazo, incluyendo relaciones laborales reguladas y a largo plazo. El valor de mercado de las empresas se define por las expectativas de los inversores, que se desprenden de su productividad observable empíricamente; los activos (intangibles) intelectuales supuestos y difícilmente mensurables son mucho más importantes para su valor de mercado que las ganancias, volumen de ventas, participaciones en el mercado y activos fijos. En esta versión, la new economy es:
1. La totalidad de estas empresas de nuevo tipo, independientemente de la rama en la que operan (aunque haya una gran área de intersección entre la industria de tecnologías de información y nuevas empresas). A la old economy pertenecen las empresas que todavía llevan adelante los negocios y se evalúan según criterios tradicionales.
2. La totalidad de la economía en que las empresas de nuevo tipo impactan sobre las restantes y, o bien las obligan a incorporar nuevas prácticas, o las expulsan del mercado.
Los críticos de estos procesos de desarrollo ven especialmente en el desacoplamiento del valor de mercado y la capacidad productiva observada de las empresas, señales de una "burbuja en el mercado de valores". Se argumenta que suelen exagerarse las expectativas en miras de la rentabilidad futura de muchas empresas; a pesar de la corrección de los últimos meses, empresas que no existían hasta hace pocos años han cotizado y cotizarán a valores que recién podrían ser realizarse después de décadas y hasta siglos de operaciones rentables.
Ganadores y perdedores (sistemas Cisco vs. amazon.com)
La exuberancia irracional en el mercado de acciones contiene un elemento fuertemente especulativo. Sin embargo, también está vinculado con la dimensión tecnológica: con la revolución biotecnológica y de tecnologías de información surgen nuevos mercados en los que -como esperan los inversores- los primeros en llegar gozan de ventajas monopólicas duraderas. De hecho hay algunas empresas (Microsoft en el área de los sistemas para PC, sistemas Cisco para router, Sun Microsystems para software en red, Intel para microprocesadores, Lucent para cables de microfase), que establecen estándares y al menos por un tiempo determinado pueden lograr ganancias monopólicas. Cuando por casualidad, se impone un estándar determinado en el mercado, éste tiene una ventaja también respecto de otras soluciones técnicamente mejores o más baratas que se ofrecen más tarde (véase el caso de las externalidades de red: los consumidores quieren disponer de ciertos productos que les permitan muchas aplicaciones y contactos), y la ventaja posible de un producto técnicamente mejor o más barato se ve más que compensada por la fragmentación del mercado.
La gran mayoría de las "nuevas" empresas, por el contrario, se verá confrontada con la competencia de precios y (exceptuando la fase inicial) no logrará beneficios propios del monopolio. Las "ideas" detonantes surgidas de varias empresas de Internet no admiten protección alguna frente a la competencia. Otras empresas pueden imitar el envío de libros desarrollado por amazon.com; la misma Internet posibilita rápidas comparaciones de precios, de modo tal que el espacio de juego para la fijación de precios monopólicos es aun más reducido que en el comercio aislado tradicional, en donde al menos la ubicación geográfica de un negocio implicaba una cierta posición monopólica. Esto quiere decir: ambas partes tienen razón, tanto quienes vislumbran en la new economy una nueva dinámica no convencional que justifica la supresión de métodos convencionales de evaluación, como también aquellos que ven una "burbuja de capital de mercado". Unos y otros toman dos aspectos de la new economy, que tendrá (pocos) ganadores y también (muchos) perdedores |
